Como é calculado o preço justo de SHUL3
O modelo de Gordon diz que uma ação vale o valor presente dos dividendos que ela ainda vai pagar, se eles crescerem a uma taxa constante para sempre: valor justo = D1 ÷ (Ke − g).
Nos 12 meses até 30/06/2026, Schulz declarou o equivalente a R$ 0,57 em dividendos e juros sobre capital próprio por ação de SHUL3. Corrigido pelo crescimento de 4,53%, o dividendo esperado para os próximos 12 meses é D1 = 0,5678 × 1,0453 = R$ 0,59.
Com retorno exigido de 15,78% ao ano e crescimento perpétuo de 4,53%: 0,5935 ÷ (0,1578 − 0,0453) = R$ 5,28.
De onde vêm as premissas
As taxas são nominais. O retorno exigido parte da taxa do Tesouro Prefixado 2032, 26/10/2026, o rendimento de um título sem risco de calote; como uma ação tem mais risco, a tabela de sensibilidade soma prêmios de 2 a 6 pontos. O crescimento parte do IPCA esperado no Focus, 23/10/2026: dividendos que só acompanham a inflação. Os proventos são os declarados na demonstração do valor adicionado enviada à CVM, divididos pelas ações em circulação, sem distinguir ações ordinárias e preferenciais.
Limites do modelo
O resultado muda muito com pequenas variações de Ke e g, e supõe dividendos crescendo para sempre no mesmo ritmo. Funciona melhor em empresas maduras com dividendos previsíveis. Um dividendo extraordinário nos últimos 12 meses infla o valor: confira o histórico na página de SHUL3. Compare com o preço-teto de Bazin de SHUL3, que olha o dividend yield, e leia a explicação completa na calculadora do modelo de Gordon.